📘 Базовые термины крипты и фьючерсов

~9 мин чтения · Для справки, не прогноз

Почему стоит прочитать эту статью в первую очередь

Торговля крипто-фьючерсами наполовину состоит из терминологии. Если вы не привыкли к словам вроде «лонг», «шорт», «кредитное плечо», «ликвидация», то даже глядя на экран трудно понять, что вообще происходит.

В этой статье мы коротко, как в словаре, разберём по одному термины, с которыми чаще всего сталкиваются новички. Не нужно запоминать всё сразу. Можно возвращаться сюда и искать нужное всякий раз, когда что-то непонятно.

Другие статьи Baro написаны с предположением, что вы уже знаете эти термины. Так что эта статья — своего рода «фундамент».

Спот vs фьючерсы (и бессрочные, perp)

Это первое, что нужно различать. В обоих случаях вы торгуете криптой, но отличается то, «чем именно вы торгуете».

• Спот (Spot): торговля, при которой вы напрямую покупаете и продаёте сами монеты. Если купить биткоина на 10 000 вон, то соответствующее количество биткоина поступит на ваш счёт. Цена выросла — прибыль, упала — убыток. Всё интуитивно понятно.
• Фьючерсы (Futures): торговля, при которой вы заключаете контракт не на саму монету, а на «изменение её цены». Вы фактически не владеете монетой, а открываете позицию на то, вырастет цена или упадёт.
• Бессрочные фьючерсы (Perpetual, сокращённо perp): разновидность фьючерсов «без даты экспирации». У обычных фьючерсов есть срок — например, «расчёт такого-то числа», — а бессрочные можно держать сколько угодно, без срока. Большая часть торговли крипто-фьючерсами приходится именно на perp.

Лонг (Long) и шорт (Short)

На фьючерсах можно открыть позицию не только «на рост», но и «на падение». Это главное отличие от спота.

• Лонг (Long): позиция, которую открывают, считая, что цена вырастет. Выросла — прибыль, упала — убыток. По направлению похоже на «покупку».
• Шорт (Short): позиция, которую открывают, считая, что цена упадёт. Упала — прибыль, выросла — убыток. Это понятие, которого нет на споте и которое присуще только фьючерсам.

Больше всего новичков сбивает с толку шорт. «Как можно получить прибыль на падении?» — это противоречит интуиции. Проще понять так: вы ненадолго занимаете монету, продаёте её по высокой цене, а потом откупаете обратно по низкой и возвращаете. На деле биржа обрабатывает это внутренне, так что нам достаточно просто нажать «кнопку шорт».

Кредитное плечо (множитель) и маржа

Кредитное плечо (Leverage) — это то, что делает фьючерсы рискованными и одновременно притягательными для людей. Можно понимать его как «множитель, позволяющий торговать суммой больше, чем ваши собственные деньги».

Например, если к вашим 100 000 вон применить плечо 10x, можно открыть позицию на 1 000 000 вон. Те 100 000 вон, которые вы реально внесли, называются маржой (Margin). По сути это залог, который вы оставляете на бирже.

• Кредитное плечо (множитель): значение, определяющее, во сколько раз больше вашей маржи вы будете торговать. Можно выбрать 2x, 5x, 10x, 50x и т. п.
• Маржа (Margin): ваши собственные деньги, которые вы реально замораживаете, чтобы открыть эту позицию.
• Размер позиции: маржа × плечо. В примере выше это 100 000 вон × 10 = 1 000 000 вон.

Почему происходит ликвидация (принудительное закрытие)

Ликвидация (Liquidation) — это то, с чем новички во фьючерсах сталкиваются чаще всего. Проще говоря, это «принудительное закрытие позиции биржей прямо перед тем, как ваша маржа полностью иссякнет».

Биржа хочет, чтобы убыток покрывался только в пределах внесённой вами маржи. Цена, при которой убыток почти полностью съедает маржу, называется ценой ликвидации (Liquidation Price), и когда цена доходит до неё, биржа закрывает вашу позицию независимо от вашего желания. При этом маржа в большинстве случаев теряется.

1. Открываете позициюНапример: лонг с маржой 100 000 вон и плечом 10x.
2. Цена движется в обратную сторонуЕсли у вас лонг, а цена падает, убытки начинают накапливаться.
3. Убыток приближается к размеру маржиПри 10x примерно при падении на 10% маржа почти исчерпывается.
4. При достижении цены ликвидации — принудительное закрытиеБиржа автоматически закрывает позицию, и маржа почти полностью исчезает. Даже если потом цена снова вырастет, позиция уже закрыта.

Изолированная маржа vs кросс-маржа

При открытии позиции вы выбираете, «как именно вносить маржу», и здесь есть два основных варианта. Этот выбор напрямую влияет на риск ликвидации.

• Изолированная маржа (Isolated): для этой позиции вы замораживаете ровно столько маржи, сколько указано. Даже при ликвидации вы теряете только маржу, выделенную на эту позицию, а остальные деньги на счёте остаются нетронутыми. Диапазон возможных потерь в одной сделке чётко определён.
• Кросс-маржа (Cross): в качестве опоры для этой позиции используется весь баланс счёта. Поэтому ликвидация наступает не так легко, но если что-то пойдёт не так, под угрозой может оказаться весь счёт.

Фандинг (Funding)

Это своеобразное понятие, существующее только у бессрочных фьючерсов (perp). Поскольку срока экспирации нет, это механизм, который удерживает цену фьючерса от слишком сильного расхождения с реальной спотовой ценой.

Фандинг (Funding Fee) — это сумма, которой через определённые промежутки времени (зависит от биржи, но часто это 8 часов) обмениваются между собой лонги и шорты. Ключевое здесь то, что её забирает не биржа, а её передают друг другу держатели позиций. Если на рынке много лонгов, лонги платят шортам; если много шортов — наоборот.

• Когда фандинг положительный (+): обычно лонги платят шортам. Если держите лонг, средства понемногу утекают.
• Когда фандинг отрицательный (-): обычно шорты платят лонгам. Если держите лонг, наоборот, понемногу получаете.
• Возникает только если вы держите позицию в момент расчёта. Если закрыть её раньше, фандинг за этот период платить не нужно.

Комиссии мейкера и тейкера

Это комиссия, которую вы платите бирже при каждой сделке, и она делится на два вида в зависимости от способа выставления ордера. Даже при одной и той же сделке комиссия отличается в зависимости от того, как именно вы выставили ордер.

• Мейкер (Maker): случай, когда вы выставляете «отложенный ордер» (лимитный) по цене, отличной от текущей. Поскольку ваш ордер накапливается в стакане и «создаёт» ликвидность на рынке, его называют мейкером. Обычно комиссия ниже.
• Тейкер (Taker): случай, когда вы подаёте «мгновенный ордер» (рыночный), исполняющийся прямо сейчас. Поскольку он «забирает» уже имеющиеся в стакане ордера и исполняется, его называют тейкером. Обычно комиссия выше, чем у мейкера.

Момент, который путает новичков: «по рынку покупать быстро, но комиссия обычно выше». Если вы не торопитесь, способ сэкономить — нацелиться на комиссию мейкера, используя лимитный ордер. Однако у лимитного ордера есть нюанс: если цена не дойдёт до нужного уровня, он может так и не исполниться.

USDT и USDC (стейблкоины)

Если посмотреть на экран торговли фьючерсами, цена записана как, например, «BTC/USDT». Здесь USDT — это деньги, которые служат базой сделки.

• Стейблкоин (Stablecoin): монета, спроектированная так, чтобы её цена держалась близко к 1 доллару США (USD). Она не колеблется сильно, как биткоин, а крутится около 1 доллара, выполняя роль «наличных для торговли».
• USDT (Tether): самый широко используемый стейблкоин. Базовая расчётная валюта на большинстве бирж.
• USDC: ещё один стейблкоин, похожий на USDT. Оба привязаны к 1 доллару, но у них разные эмитенты.

В корейском ритейле поток обычно такой: на местной бирже покупают монету за воны, затем переводят эту монету на зарубежную биржу, и там меняют её на USDT, чтобы использовать как маржу для фьючерсов. Поэтому во многих случаях «обзавестись USDT» становится отправной точкой во фьючерсах.

Адрес кошелька и сеть

Это понятие, с которым вы обязательно столкнётесь при переводе монет между биржами или при хранении в личном кошельке. Здесь нужна особая осторожность, потому что из-за ошибки монеты могут пропасть.

• Адрес кошелька (Address): нечто вроде «номера счёта», на который можно получать монеты. Обычно это длинная и сложная комбинация букв и цифр. Если отправить монеты на этот адрес, они поступят в этот кошелёк.
• Сеть (Network/Chain): нечто вроде «дороги», по которой перемещаются монеты. Один и тот же USDT можно отправить по разным сетям — Ethereum (ERC-20), Tron (TRC-20) и др.
• Кошелёк (Wallet): место для хранения монет. Бывают кошельки внутри биржи, а бывают личные кошельки, такие как MetaMask.

Сводка терминов с одного взгляда

Эта таблица сделана для того, чтобы возвращаться к ней и быстро находить нужное всякий раз, когда что-то непонятно. Подробное объяснение каждого термина — в разделах выше.

Если вы более-менее разобрались с терминами, дальше будет полезно продолжить с потоком реальных экранов в руководстве → «Как торговать фьючерсами».