เลเวอเรจ (Leverage)
เลเวอเรจก็ตรงตามชื่อ 'คานงัด' คือกลไกที่ใช้เงินก้อนเล็กขยับโพซิชันก้อนใหญ่ วางมาร์จิ้น 1 ล้านวอนแล้วใช้ 10 เท่า จะได้โพซิชันบิตคอยน์มูลค่า 10 ล้านวอน ทีนี้ถ้าบิตคอยน์ขึ้น 1% คิดจากโพซิชันคือกำไร 100,000 วอน แต่เงินเราคือ 1 ล้านวอน ผลตอบแทนเทียบเงินตัวเองเลยเป็น +10% การขยับ 1% ถูกขยายเป็น 10%
ปัญหาคือการขยายนี้ไม่เลือกทิศทาง ลง 1% ก็คือ -10% ของเงินเรา และ ลง 10% เงิน 1 ล้านวอนของเราหายเกลี้ยง ก่อนถึงจุดนั้นกระดานจะบังคับปิดโพซิชันทิ้งก่อน ซึ่งก็คือการล้างพอร์ต ยิ่งตัวคูณสูง ระยะที่ทนการวิ่งสวนได้ยิ่งแคบ คร่าว ๆ คือ 10 เท่าทนได้ราว -10%, 20 เท่าราว -5%, 100 เท่าเหลือแค่ราว -1% เท่านั้น ลองนึกว่าบิตคอยน์แกว่งวันละหลาย % ตัวคูณสูง ๆ หมายถึงพอร์ตจบได้ด้วยการกระเพื่อมแวบเดียว
เลเวอเรจยังมีการขยายต้นทุนที่มองไม่ค่อยเห็นด้วย ค่าธรรมเนียมและค่าฟันดิ้งคิดจาก ขนาดโพซิชันเต็ม ๆ ไม่ใช่จากมาร์จิ้นของเรา เลเวอเรจ 10 เท่า ค่าธรรมเนียมที่รู้สึกเทียบเงินตัวเองก็แรงขึ้น 10 เท่า เช่น ถ้าค่าธรรมเนียมไปกลับคือ 0.1% ของโพซิชัน ที่ 10 เท่า เงินเราจะหายไป 1% ต่อการเทรดหนึ่งรอบ
อีกคุณสมบัติที่สำคัญคือเรื่อง 'เส้นทาง' ถ้าไม่มีเลเวอเรจ ราคาลงแล้วเด้งกลับมาที่เดิมคือเท่าทุน แต่ถ้าเลเวอเรจสูง จะโดนล้างพอร์ตกลางทางตอนราคาย่อ แล้วไม่มีสิทธิ์ได้กินตอนมันฟื้น ต่อให้ทายทิศทางปลายทางถูก ก็ตกรอบเพราะการสะบัดกลางทางได้ — นี่คือส่วนที่โหดที่สุดของเลเวอเรจ
ดังนั้นเลเวอเรจไม่ใช่ 'ปุ่มเพิ่มกำไร' แต่เข้าใจว่าเป็น 'ลูกบิดที่ขยายทั้งแอมพลิจูดของผลลัพธ์และโอกาสตกรอบไปพร้อมกัน' จะแม่นกว่า เพราะความน่าจะเป็นที่จะทายทิศถูกนั้นเท่าเดิมเป๊ะ ไม่ว่าเลเวอเรจจะ 1 เท่าหรือ 100 เท่า
What the data actually shows
เลเวอเรจเป็นตัวคูณ ไม่ใช่อินดิเคเตอร์ เลยไม่มีอัตราชนะของตัวมันเอง แต่สิ่งที่ถูกขยายคืออะไรนั้นเช็กจากข้อมูลได้ ดูรวมสถิติสัญญาณของ Barobara จะเห็นว่าหลังสัญญาณกราฟติด ราคาขึ้นหรือลงส่วนใหญ่ใกล้ครึ่งต่อครึ่ง เลเวอเรจแค่ขยายผลลัพธ์ครึ่งต่อครึ่งนั้นตามตัวคูณ ไม่ได้เปลี่ยนความน่าจะเป็นให้เลย ในทางกลับกัน ค่าธรรมเนียม·ค่าฟันดิ้งที่เห็นได้ในสรุปค่าธรรมเนียมเป็นต้นทุนที่เสียแน่นอนไม่ว่าทิศไหน และโตตามตัวคูณเลเวอเรจ ความน่าจะเป็นเท่าเดิมแต่ต้นทุนโตขึ้น — นี่คือหน้าตาจริง ๆ ของเลเวอเรจที่ข้อมูลอดีตโชว์ให้เห็น
Common misconceptions
"เลเวอเรจสูง = ผลตอบแทนคาดหวังสูง?" เลเวอเรจขยายแค่ขนาดของกำไรขาดทุน ความน่าจะเป็นขึ้นลงเท่าเดิม แถมเพราะค่าธรรมเนียมที่คิดตามขนาดโพซิชันกับความเสี่ยงล้างพอร์ต การตัดสินใจเดียวกันที่ตัวคูณสูงกว่า ผลเฉลี่ยกลับมีแนวโน้มแย่ลงด้วยซ้ำ
"แค่ไม่โดนล้างพอร์ต เดี๋ยวก็กลับมาเท่าทุน?" ที่ตัวคูณสูง คำว่า 'เดี๋ยว' มักมาไม่ทัน เพราะการกระเพื่อมกลางทางจบพอร์ตก่อน และระหว่างถือโพซิชันค่าฟันดิ้งก็สะสมไปเรื่อย ๆ การทนถือเองก็ไม่ฟรี
FAQ
Q. มือใหม่ใช้เลเวอเรจกี่เท่าถึงจะเหมาะ?
ไม่มีเลขที่เป็นคำตอบตายตัว แต่เลขคณิตที่ชัดเจนคือยิ่งตัวคูณสูง ระยะห่างถึงจุดล้างพอร์ตยิ่งแคบ 10 เท่าคือราว -10%, 100 เท่าคือราว -1% ลองคำนวณระยะระหว่างช่วงแกว่งปกติรายวันของบิตคอยน์กับราคาล้างพอร์ตของตัวเองก่อน ถ้าระยะนั้นแคบกว่าช่วงแกว่งรายวัน ก็สมเหตุสมผลที่จะถือว่าความเสี่ยงสูงมาก
Q. ใช้เลเวอเรจแล้วเสียมากสุดแค่มาร์จิ้นใช่ไหม?
ถ้าเป็นมาร์จิ้นแบบแยก (isolated) ปกติเสียมากสุดแค่มาร์จิ้นที่ใส่ในโพซิชันนั้น แต่ถ้าเป็นแบบรวม (cross) ยอดทั้งบัญชีถูกนับเป็นมาร์จิ้น ขาดทุนจากโพซิชันเดียวสามารถลากเงินทั้งบัญชีไปใช้ได้ ตัวคูณเท่ากันแต่ขอบเขตความเสียหายสูงสุดต่างกันคนละเรื่องตามโหมดมาร์จิ้น ต้องเช็กให้ดี