Futuros perpetuos (perp)
Un futuro es, en origen, 'una promesa de comprar o vender a tal precio más adelante', y los futuros tradicionales tienen una fecha de vencimiento en la que la promesa se liquida. El futuro perpetuo es un producto propio del mercado cripto que eliminó ese vencimiento. Sin vencimiento, puedes sostener la posición un día o un año; de ahí el nombre 'perpetuo' (perpetual).
La mayor diferencia con el spot es que no posees la moneda de verdad. En spot compras bitcoin y lo guardas en tu billetera; el perp es un contrato en el que apuestas dinero a que 'sube' o 'baja'. Por eso también es posible apostar con una posición short en un mercado bajista. Poder apostar en ambas direcciones es la gran diferencia con el spot.
El apalancamiento viene incorporado de serie. Por ejemplo, con 1 millón de wones y apalancamiento 10x se abre una posición de 10 millones. Si el precio va un 3% a tu favor, son 300,000 wones sobre la posición: +30% sobre tu dinero. Pero si va un 3% en contra, es -30%; y si va un 10% en contra, tu margen de 1 millón desaparece entero y la posición se cierra a la fuerza (liquidación). Lo que se amplifica no es solo la ganancia: la pérdida, exactamente igual.
El mecanismo que resuelve el problema de no tener vencimiento — que el precio del futuro se aleje del spot — es el funding. Cada pocas horas, longs y shorts se pagan pequeñas cantidades entre sí, tirando del precio del futuro hacia el spot. Cuanto más tiempo mantengas la posición, más se acumula ese costo (o ingreso), así que mantener un perp a largo plazo tiene una estructura de resultados distinta a mantener spot.
Hoy en el mercado cripto hay muchos días en que los perps mueven más dinero que el spot: se volvieron el producto principal. Eso también significa que el acceso es fácil; pero conviene empezar teniendo claro que, por estructura, es un producto que suma tres costos y riesgos que el spot no tiene: liquidación, funding y comisiones.
What the data actually shows
Las estadísticas de setups de Barobara cuentan la tasa de acierto y el valor esperado histórico de cada señal en base al movimiento del precio de BTC. La mayoría de los resultados queda cerca de mitad y mitad. Si llevas esa señal a una operación real con perps, se restan además las comisiones (dos veces: entrada y cierre) y el funding del periodo en que mantienes la posición. Cuanto más cerca del 50% esté la probabilidad de dirección, más seguido son estos costos los que deciden el signo del resultado final. Las comisiones por exchange y las condiciones de reembolso están en la comparación de comisiones.Common misconceptions
"Si subo el apalancamiento, crece la ganancia esperada" es un malentendido. El apalancamiento solo multiplica varias veces el mismo movimiento de precio; la probabilidad de acertar la dirección sigue igual. Al contrario: a mayor multiplicador, un pequeño movimiento en contra basta para liquidarte, y pasa que al final la dirección era correcta pero tu posición ya había desaparecido antes. Y "como el perp no vence, lo dejo enterrado como si fuera spot" también es una idea peligrosa: cuanto más tiempo lo sostienes, más funding se acumula y más expuesto sigues al riesgo de liquidación, así que la estructura de resultados de una tenencia larga no se parece en nada a la del spot.
FAQ
Q. ¿En qué se diferencian los futuros perpetuos del spot?
En spot compras la moneda de verdad y la posees; el perp es un contrato para apostar a la dirección del precio sin tener la moneda. El perp permite apalancamiento y shorts, pero a cambio tiene riesgo de liquidación y funding, cosas que el spot no tiene.
Q. Si no hay vencimiento, ¿por qué a veces la posición se cierra a la fuerza?
No es por el vencimiento sino por el margen. Si las pérdidas acumuladas llevan el margen por debajo del mínimo de mantenimiento, el exchange liquida la posición a la fuerza. 'Perpetuo' significa que no hay límite de tiempo, no que no haya límite de pérdidas.