ロスカット(強制清算)
レバレッジ取引は、事実上、取引所のお金を上乗せして大きなポジションを持つ構造です。取引所の立場では貸した分を取りはぐれるわけにいかないので、損失が証拠金を超える前にポジションを強制的に閉じてしまいます。これが強制清算(ロスカット)です。本人の意思とは関係なく、予告なしに、成行で終了されます。
数字で感覚をつかんでみましょう。60,000ドルで10倍レバレッジのロングを持ったなら、価格が約10%下がった54,000ドル付近が清算ポイントです。実際には取引所が維持証拠金という最低限の担保と清算手数料を要求するため、清算価格は計算より少し手前にあります。20倍なら約-5%、100倍なら約-1%。ビットコインが1時間に1〜2%動く日が珍しくないことを考えると、高倍率の清算価格は「いつでも届き得る距離」です。
清算はふつう最後の約定価格ではなく、複数の取引所の価格を平均したマーク価格基準で判定されます。ひとつの取引所の瞬間的な異常約定で理不尽に清算されるのを減らすための仕組みですが、裏を返せば、自分の画面の約定価格が清算価格に届いていなくても、マーク価格が届けば清算され得るという意味でもあります。自分の清算価格が正確にどこかは、注文画面でいつでも確認できます。
市場全体で見ると、清算は連鎖反応を起こすこともあります。価格が急落するとロングポジションがまとめて清算されるのですが、清算は成行売りとして処理されるので価格をさらに押し下げ、それが次の清算価格に触れる、という形でドミノが続きます。これを清算連鎖(カスケード)と呼びます。数分で価格がストンと落ちて戻ってくる長いヒゲの動きの多くは、こうして作られます。
ロスカットを避ける方法は派手ではありません。倍率を下げて清算価格を遠くに置くこと、清算価格に届くずっと手前で降りる損切り基準をあらかじめ決めること、ポジションサイズを口座に対して小さく保つこと。3つとも「稼ぐ方法」ではなく「脱落しない方法」だという点が核心です。
What the data actually shows
清算連鎖はチャートに出来高の爆発として痕跡を残します。バロバラが数えてきた出来高急増+陰線シグナルの過去記録には、こうした強制清算による急落が多く含まれていますが、その直後の価格はさらに下がったケースと反発したケースに割れていて、どちらかに傾いたとは言いにくいのです — 過去の分布であって予測ではありません。そして清算とは別に確定的に出ていくコスト(取引手数料・資金調達率)は手数料まとめで確認できます。ロスカットは、これらのコストの上に乗ってくる最悪のシナリオだと理解すればよいでしょう。
Common misconceptions
「損切りの代わりに清算価格を使えばいい?」 ロスカットは一番高くつく損切りです。証拠金の大部分が消えるうえに清算手数料まで付き、急変時には計算より悪い価格で処理されることもあります。同じ場所で降りるにしても、自分で決めた損切り注文で降りるほうがほぼ常に損失が小さいのです。
「取引所が自分の清算価格を狙って価格を動かしている?」 個別の口座を狙っているという根拠はありません。ただし多くの人が似た価格帯に清算価格を置いているのは事実で、そのゾーンに価格が触れると清算連鎖で動きが増幅される現象は実際にあります。陰謀ではなく構造の問題です。
FAQ
Q. ロスカットされたら証拠金より多く失うこともありますか?
ほとんどのコイン先物取引所は、分離マージン基準ではそのポジションの証拠金までしか失わないよう設計されていて、急変でそれ以上の損失が出れば保険基金などで補填されます。ただしクロスマージンなら口座全体の残高が担保になるので、1つのポジションのせいで口座全部を失うことがあります。
Q. 自分の清算価格はどこで確認できますか?
ポジションを持つと、取引所のポジション画面に清算価格(liquidation price)が表示されます。証拠金を追加すれば清算価格は遠ざかり、ポジションを増やしたり損失が積み上がったりすれば近づきます。無期限先物では資金調達率の精算でも少しずつ動くので、ポジションを長く持つなら定期的に確認するのが安全です。