回调（Pullback）
价格就算朝一个方向走，也不会走直线。像爬楼梯一样上，像海浪一样退一下再前进。比如比特币从 60,000美元 涨到 66,000美元 后回落到 63,000美元，等于把 6,000美元 的涨幅还回去了 3,000美元——这叫“回吐了 50% 的涨幅”。这种暂时的后退就是回调（pullback）。
交易员喜欢回调的理由很简单：与其在顶部追高已经涨了很久的价格，不如趁回踩时便宜一点买。所以有了“逢低买入”的说法，上涨趋势里出现回调就当成进场机会的通念也流传很广。
关于回调多深才算“合适”，也有一些约定俗成的数字：前一段行情的 38.2%、50%、61.8% 这类斐波那契比例很有名。但除了“很多人盯着同一个位置”之外，这些数字并没有什么魔法般的依据。价格有时在那附近停下，有时直接穿过去。
真正难的问题在别处：眼下这段下跌是短暂回调，还是趋势本身拐头的反转，在当下无法区分。当成回调买了进去、结果是反转，就等于接了下落的刀。两者的差别要事后才能确定，图上任何一条线都不会提前替你担保。
所以回调这个概念，与其当成“便宜买入的秘诀”，不如当成理解“价格本来就走之字形”的框架，更安全。在被一次回踩吓得卖出、或者仅仅因为“回踩了”就伸手去买之前，先数一数那种位置在过去实际发生过什么。
What the data actually shows
那些想抓住“跌得够深的位置”的代表性信号，Baro 已经把它们的历史成绩全部数完并公开。看看衡量短期被过度抛售的RSI 超卖信号的历史记录、K线连续走弱的三连阴信号的历史记录就会发现，之后价格上涨和下跌的情况大体接近五五开。“回踩之后有反弹”这条通念，在数据里并没有得到清晰确认。当然，这也只是过去的分布，不是预测下一次的数字。
Common misconceptions
“逢低买入很安全？”是回调还是趋势反转，只有事后才分得清。下跌途中的每个位置看起来都像“黄金坑”，其中只有一部分结果上真的是。跌了这个事实本身，不保证安全。
“回撤到 50% 或 61.8% 就会反弹？”斐波那契比例是很多人参考的习惯，不是价格必须遵守的法则。在那个位置停住的案例被人记住了而已，直接跌穿下去的案例同样多得是。
FAQ
Q. 回调和趋势反转怎么区分？
没有能实时可靠区分的方法。事后看，价格重新回到原方向就叫回调，沿新方向一直走就叫反转——名字是事后贴上去的。所以很多交易员把力气花在提前定好“押错时从哪里出来”（止损标准）上。
Q. 下跌行情里的短暂上涨也算回调吗？
算，下跌趋势中的暂时反弹也是回调。市场上还给它起了个绰号叫“死猫跳（dead cat bounce）”，常用在“下跌行情里出现反弹，不等于确认了底部”的语境里。