Комиссии мейкера и тейкера
На бирже есть книга, где заявки «куплю по такой-то цене» и «продам по такой-то» выстроены по ценам, — биржевой стакан (ордербук). Сделка происходит, когда стоящая в этой очереди заявка встречается с новой входящей.
Мейкер — тот, кто ставит заявку по цене, по которой она не исполнится прямо сейчас, и ждёт. Например, при текущей цене 100 млн вон выставить лимитную покупку на 99 млн — такая заявка создаёт в стакане новую строку. Придётся ждать, пока с ней кто-то сведётся, зато за добавленную рынку ликвидность комиссия ниже.
Тейкер — тот, кто не ждёт и сразу съедает уже стоящие заявки. Типичный пример — рыночный ордер. Получаешь определённость мгновенного исполнения, но потребляешь созданную другими ликвидность — и платишь комиссию побольше.
Разница в числах. На бирже с мейкером 0.02% и тейкером 0.05% сделка на 10 млн вон обойдётся мейкеру в 2 000 вон, тейкеру — в 5 000. Кажется мелочью, но позиция — это две сделки, вход и выход: за круг уже 4 000 против 10 000, а сто таких кругов в год — 400 тыс. против 1 млн вон. Чем чаще торгуешь, тем незаметнее эта разница подтачивает доходность.
Но мейкер не всегда правильный ответ. Мейкерская заявка не исполнится, если цена до неё не дойдёт, — место, которое ловил, можно упустить. Экономишь на комиссии — взамен берёшь на себя неопределённость исполнения. Тейкер, наоборот, дороже, но наверняка. Что выгоднее — зависит от ситуации.
Бесспорно одно: комиссия — издержка, списываемая гарантированно каждый раз, угадали вы направление или нет. Если вероятность угадать близка к 50 на 50, с каждым повтором сделки матожидание кренится в минус ровно на размер комиссии.
What the data actually shows
В сравнении комиссий Barobara можно одним взглядом увидеть комиссии мейкера и тейкера по биржам и условия возврата (кешбэка). К слову, кешбэк — это не доход, а возврат части уже уплаченной комиссии: издержка уменьшается, но сама торговля денег вам не зарабатывает. И как видно в статистике сетапов, если прошлые винрейты большинства сигналов графика — около 50 на 50, то из переменных, определяющих итоговый результат, надёжно контролировать вы можете фактически только издержки. Поэтому знать структуру комиссий не менее важно, чем изучать любой индикатор.Common misconceptions
«Комиссия — копейки, можно не считать» — самое дорогое заблуждение. Сделка со стоимостью круга 0.1% раз в день за год съест только комиссиями больше 30% капитала. Лотерейный билет дёшев, но покупаемый ежедневно — большие деньги; здесь то же самое. Второе заблуждение — «лимитный ордер всегда мейкер». Даже лимитный ордер, выставленный по цене немедленного исполнения (покупка дороже текущей цены и т.п.), съедает уже стоящие в стакане заявки и считается тейкерским. Критерий — не тип ордера, а «ждал или забрал сразу».
FAQ
Q. Лимитный ордер всегда платит мейкерскую комиссию?
Нет. Если лимитный ордер исполняется сразу же при выставлении — это тейкер. Чтобы быть мейкером, нужно поставить цену, до которой текущая не достаёт, и остаться ждать в стакане. На некоторых биржах есть опция «post only» — она отменяет ордер, если тот исполнился бы немедленно.
Q. Экономия на комиссии правда так важна?
Чем чаще торгуете, тем важнее. Комиссия — гарантированная издержка при любом исходе, угадали направление или нет, и чем ближе вероятность направления к 50 на 50, тем сильнее накопленные комиссии определяют итоговый результат. Одна и та же стратегия при разной структуре издержек может дать результат разного знака.