永续合约（perp）
期货本来是“以后按这个价格买卖”的约定，传统期货有结算这份约定的到期日。永续合约是把到期日去掉的币圈特有产品。没有到期，仓位拿一天也行、拿一年也行，所以叫“永续（perpetual）”。
和现货交易最大的不同是你并不实际拥有币。现货是买入比特币放进钱包；perp 是对“涨”或“跌”下注的合约。所以在下跌行情里也能用空头仓位下注。涨跌两个方向都能押，是它和现货的重大区别。
杠杆也是标配。比如用 100万韩元 开 10倍 杠杆，就有了 1,000万韩元 的仓位。价格朝你的方向走 3%，按仓位算是 30万韩元、按本金算 +30%。但反方向走 3% 就是 −30%；反方向走 10%，100万韩元 保证金全部蒸发、仓位被强制关闭（爆仓）。被放大的不只是盈利，亏损也一模一样。
没有到期日带来的问题——合约价格偏离现货——由资金费率来解决。每隔几小时，多头和空头之间互付一笔小钱，把合约价格往现货方向拉。仓位拿得越久，这笔费用（或收入）累积得越多，所以长期持有 perp 和持有现货的盈亏结构并不一样。
如今币圈 perp 的成交额超过现货的日子很多，已经是主力产品。这说明它门槛低，但结构上它比现货多了爆仓、资金费率、手续费这三种成本与风险——把这一点想清楚再开始，比较好。
What the data actually shows
Baro 的信号统计以 BTC 价格变动为基准，统计各图表信号的历史胜率和期望值，结果大多在五五开附近。把信号用 perp 落地成真实交易，还要再扣手续费（开仓平仓各一次）和持仓期间的资金费率。方向概率越接近五五开，这些成本就越经常决定最终盈亏的正负号。各交易所的手续费和返佣条件见手续费对比。Common misconceptions
“拉高杠杆，期望收益就变大”是误解。杠杆只是把同样的价格波动放大若干倍，押对方向的概率不变。倍数越高，反而一点反向波动就被爆仓，就算方向最终押对了，仓位也可能在那之前就没了。另外“perp 没有到期日，所以可以像现货一样囤着”也是危险的想法。拿得越久资金费率越累积、还持续暴露在爆仓风险里，长期持有的盈亏结构和现货完全不同。
FAQ
Q. 永续合约和现货有什么区别？
现货是实际买入并持有币；perp 是不持币、对价格方向下注的合约。perp 可以加杠杆、可以做空，但相应地有现货没有的爆仓风险和资金费率。
Q. 说好没有到期日，为什么仓位还会被强制关掉？
不是因为到期，是因为保证金。亏损累积、保证金跌破最低维持水平时，交易所会强制清理仓位（爆仓）。“永续”是没有时间限制的意思，不是没有亏损限制的意思。